Post by ZEN Investor on Feb 20, 2020 19:11:11 GMT 1
Heute hat Swiss Re ihren Geschäftsbericht veröffentlicht.
Die letzten Jahre lief es nicht all zu gut mit den Gewinnen. Dafür wurden fleissig Aktien zurück gekauft und Dividenden ausbezahlt. Eine Dividenden-Rendite von 5% und mehr sind bei Swiss Re normal.
Ich habe das mal durch mein eigenes Programm, den Value Calculator gejagt.
Value Calculator 1.0.13
Ausgangswerte:
6 Jahre bis KBV 1.5
Buchwert pro Aktie 2015: 96.04 (337.7 Mio Aktien)
Buchwert pro Aktie 2019: 97.46 (290.7 Mio Aktien)
Total Dividende ausbezahlt 01.01.2016-31.12.2019:
20.05
Aktuelles KBV ist 1.1 bei
Aktienkurs 105 - 110
EKR: 1.3 %
Langfrist-KGV: 84
KBV 0.75: 73
KBV 1.5: 146
PROGNOSE:
Faktor 1.4 in den nächsten 6 Jahren.
5.6 % p.a.
Aus 10'000 werden in 6 Jahren 13’864
Buchwert im Jahr 2026: 77
Gesamte Dividende bis 2026: 30.08 (5.01/Jahr)
Jährliche Kursprognose:
Aktienkurs
Jahr Buchwert 80%-Bereich KBV
12.2020 94 72 143 1.1
12.2021 91 54 163 1.2
12.2022 88 55 165 1.3
12.2023 85 74 167 1.4
12.2024 82 90 135 1.4
12.2025 80 91 137 1.4
12.2026 77 92 138 1.5
Ausgangswerte:
6 Jahre bis KBV 1.5
Buchwert pro Aktie 2015: 96.04 (337.7 Mio Aktien)
Buchwert pro Aktie 2019: 97.46 (290.7 Mio Aktien)
Total Dividende ausbezahlt 01.01.2016-31.12.2019:
20.05
Aktuelles KBV ist 1.1 bei
Aktienkurs 105 - 110
EKR: 1.3 %
Langfrist-KGV: 84
KBV 0.75: 73
KBV 1.5: 146
PROGNOSE:
Faktor 1.4 in den nächsten 6 Jahren.
5.6 % p.a.
Aus 10'000 werden in 6 Jahren 13’864
Buchwert im Jahr 2026: 77
Gesamte Dividende bis 2026: 30.08 (5.01/Jahr)
Jährliche Kursprognose:
Aktienkurs
Jahr Buchwert 80%-Bereich KBV
12.2020 94 72 143 1.1
12.2021 91 54 163 1.2
12.2022 88 55 165 1.3
12.2023 85 74 167 1.4
12.2024 82 90 135 1.4
12.2025 80 91 137 1.4
12.2026 77 92 138 1.5
Auffallend ist, dass mein Programm einen sinkenden Buchwert voraussagt.
Ich habe ein paar Minuten überlegt, woran das liegen könnte, da das Unternehmen ja Gewinne macht.
Dann wurde es mir klar:
Es wurden 13,9% aller Aktien zurück gekauft und vernichtet.
Trotzdem stieg der Buchwert nur um etwa 1,5%.
Das heisst, ohne Aktienrückkäufe wäre der Buchwert pro Aktie heute etwa 14% tiefer als vor 4 Jahren.
Allerdings werden auch Dividenden ausbezahlt.
Aber gemäss Berechnungen meines Programms wurde also für die Dividenden mehr Geld eingesetzt, als es Gewinne gab.
Obige Prognosen zeigen, was geschieht, wenn es keine Aktienrückkäufe mehr gäbe, und weiterhin so eine hohe Dividende ausbezahlt würde.
Der Buchwert würde unaufhörlich sinken.
Für mich ist das kein Kauf.